被高盛忽悠了？中石化的巨额亏损到底是怎么来的

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中石化的巨额亏损报道始于27日被传出。实际上，巨亏的也不是中石化，而是中石化在新加坡的一家全资子公司叫做联合石化。联合石化与国际投行高盛合作，想要做套期保值业务，于是在70美元附近买了3000-7000万桶的看涨期权，结果国际油价10月份之后出现大跌，这就造成了联合石化亏损达到150亿到300亿之间。

而全资子公司联合石化出现重大损失，中石化也难逃拖累。中石化的股价仅是在两个交易日跌幅就高达10.3%，预计这个事件肯定不会结束，还在持续发酵，中石化的股价还会受到影响。不过，业内人士表示，中石化握有2290亿的流动资金，这区区150亿的损失应该还能承担得起。子公司联合石化的风险也能受到全面的控制。

不过，我们却觉得，中石化旗下子公司联合石化的亏损事有蹊跷，让人百思不得其解：首先，中石化做套期保值业务，为啥非要找国际投行高盛来帮忙？要知道，前几年中航油的陈久霖就是在这个方面被高盛给玩惨的。中石化本应吸取前人教训，尽可能少与高盛这样的公司合作，避免再次中套。

此外，作为超大型的国企，应当在金融、期货等各领域的人才济济。并且对套期保值作为国际常用的对赌交易，中石化应该对此业务非常熟悉。央企自己旗下的人才不用，为啥非与要与高盛掺和在一起呢？

更值得一提的是，高盛向来是声名狼藉，欧债危机也是高盛收了欧猪5国的钱，替别人做了假账，让欧猪五国都能够达到进入欧元区标准，这才把欧元区的主要国家德国、法国等搞得焦头烂额。像高盛这样裂迹斑斑的投行，居然中石化愿意与其合作，不出现亏损才是怪事情。

再者，纵观整个2018年，国际油价是从4月份开始上涨到10月初，中石化为啥油价跌到40多美元时不选择做多，而偏要在70美元/桶的高位时，敢于大手笔做多？这么高的价格用这么高的杠杆，更以这么极端的操作策略赌油价上涨，实在令人不能理解。在我们看来，国际油价处于高位，大举购买看跌期权才有胜算。

最后，中石化购买金融衍生品主要目的是套期保值，把进口国际油价的成本要相对固定起来。如果偏要在70美元/桶以上高位去买，这根本就不是对冲风险，而是专搞投机交易了，这对于一家央企来说，此类举措有些怪异。到底是中石化想玩金融赚钱呢？还是做套期保值稳定成本呢？